Будет ли рост доллара осенью. Что будет с долларом (рублем) в ближайшее время - прогнозы и мнения экспертов. Прогноз цены нефти марки брент

Игорь Николаев, директор института стратегического анализа ФБК : «Я считаю, что до конца года рубль остановит своё падение примерно на нынешней планке. В следующем году падение продолжится до отметки в 80 рублей за доллар. Прогнозы насчёт 94–100 рублей за доллар мне кажутся нереалистичными. При этом в целом 2016 год, вероятно, станет менее кризисным, чем нынешний. Общенациональный ВВП снизится меньше чем на 4%, а инфляция составит менее 15%. Но весь этот формальный успех российской экономики будет достигнут ценой средств из Резервного фонда. В 2017 году он весь будет потрачен, и придёт черёд Фонда национального благосостояния. Вот тогда экономические показатели резко упадут. Ведь причины падения российской национальной валюты остаются неизменными – это и внешние санкции, и гонка валют, и недостаточное развитие промышленности в нашей стране».

Алексей Третьяков, генеральный директор УК «Арикапитал» : «Нынешние цены на нефть, по идее, не должны сохраниться надолго. Нефть будет дорожать благодаря росту мирового потребления и снижению инвестиций, особенно в сланцевую добычу. Но в первом полугодии 2016-го не исключены новые шоки из-за выхода Ирана на нефтяной рынок и возможного переполнения нефтехранилищ в США. Без мощного ралли на нефтяном рынке до следующей осени бюджетный дефицит невозможно будет закрыть без девальвации. Для преодоления спада экономики нужны инвестиции, которые не пойдут в Россию, пока не закончится конфликт на Украине и не будут отменены западные санкции. Принципиального значения между сокращением доходов населения за счет эмиссии и девальвации, повышением налогов или сокращением социальной части бюджета нет - они все одинаково плохие. Курс вырастет до 80 рублей за доллар, и это нижняя граница коридора. Верхняя может быть и трехзначной при эскалации геополитических конфликтов, обострении социальной обстановки или дальнейшем падении цен на нефть».

Андрей Верхолавцев, главный аналитик «Ронин Траст» : «Факторы для снижения цен на нефть в первой половине года: избыток предложения, который может увеличиться из-за выхода на рынок иранской нефти, запуск новых месторождений в Мексиканском заливе и теплая зима в северном полушарии. Правительство может пойти по пути сокращения расходов, однако по мере приближения избирательного цикла свобода маневра будет ограничиваться. Покрытие дефицита за счет заимствований на внутреннем рынке является трудновыполнимой задачей из-за высокой стоимости ресурсов и недостатка их источников, учитывая принятое решение об очередной заморозке пенсионных накоплений. Дальнейшее ослабление рубля видится одним из вероятных сценариев. Курс может быть в диапазоне 70-77 рублей за доллар. Во-первых, сохранение цен на нефть ниже $40 (при заложенной в бюджет цене $50) делает трудновыполнимой задачу удержания дефицита бюджета в пределах 3% в 2016 году. Во-вторых, высокая инфляция из-за продуктового эмбарго также не способствует укреплению рубля».

Степан Демура, независимый финансовый аналитик : «Я думаю, что рубль будет неуклонно падать. Вполне возможно, он достигнет и 150 рублей за доллар. Причём дело вовсе не в цене на нефть. Главная беда в том, что все нефтесервисные компании подпадают под санкции. Они вынуждены будут сворачивать свои производственные мощности. Это приведёт к резкому падению добычи нефти. А значит, и к резкому сокращению бюджетных доходов. Таким образом, получится вроде бы парадоксальная ситуация: цена на нефть взлетит вверх, а курс рубля всё равно будет падать. Ведь рынки капитала по-прежнему будут закрыты для нас».

Алексей Голубович, управляющий директор Arbat Capital : «Все крупные финансовые пузыри последние три десятилетия сдувались на 80%. Это и падение японского в начале девяностых, пузырь доткомов в начале двухтысячных, падение американского рынка в 2007-2009 годах. Нефть - точно такой же пузырь, цены на нее были завышены в разы. От $145 нефть должна упасть ниже $30. Это будет дном при окончательном сдутии нефтяного пузыря. Во втором полугодии 2016 года мы можем увидеть рост цен на нефть - без дополнительных инвестиций у производителей иссякнут ресурсы добычи. Если среднегодовая цена на нефть марки Brent будет около $40 за баррель, то доллар в 2016 году будет стоить 72-75 рублей, евро - не меньше 80 рублей. Чтобы избежать дефицита бюджета, будут сокращаться госрасходы, вырастут налоги и административные поборы. Это приведет к дальнейшему падению уровня жизни населения. При падающем спросе на российские продукты и активы государство не стимулирует инвестиции, а, наоборот, повышает налоги и процентные ставки. Поэтому вероятна глубокая «.

Дмитрий Полевой, главный экономист ING Russia : «Мы ожидаем рост цен на нефть до $45 за баррель в первом квартале 2016 года и далее до $60 за баррель к концу 2016 года. Толкать нефтяные цены вверх будет снижение добычи в регионах с относительно высокой себестоимостью добычи, а также резкое сокращение новых инвестиций. Наш базовый прогноз на конец 2015 года – 68 рублей за доллар, на конец 2016-го – 59 рублей за доллар. Фундаментальных причин для нового масштабного ослабления рубля нет - профицит текущего счета сохранится даже при текущих ценах на нефть, а отток капитала будет ниже из-за снижения платежей по долгам, рефинансирования несанкционных компаний, снижения потребительского спроса».

Владимир Веденеев, начальник управления инвестиций УК «Райффайзен Капитал» : «По нашему базовому прогнозу, нефть марки Brent к концу следующего года подорожает до $50-55 за баррель. Однако в ближайшие 3-6 месяцев возможно снижение котировок до $20-25 из-за избыточного предложения. Баррель российской нефти стоит около 2600 рублей, в то время как федеральный бюджет следующего года рассчитывался исходя из цены в 3160 руб. Можно ожидать серьезных проблем с исполнением бюджета в первом полугодии следующего года. Вероятно, власти предпочтут избежать новой девальвации рубля и профинансируют дефицит из резервного фонда. Комфортным для экономики и бюджета является курс доллара на уровне 65-70 рублей. Однако наиболее вероятно, что он закрепится на уровне 60-65 рублей за доллар при резком падении импорта, сокращении оттока капитала и умеренных выплатах по внешнему долгу. Курс евро/рубль будет определяться парой евро/доллар, где большинство ждет паритета. Соответственно, евро к концу следующего года будет в районе 65 рублей».

Андрей Шенк, аналитик управляющей компании «Альфа-Капитал» : «Текущая цена на нефть ниже себестоимости добычи у многих крупных производителей. Если инвесторы увидят закрытие большого объема мощностей, то цена на нефть быстро вернется к $40-45 за баррель. Мы ожидаем, что средняя цена на нефть в 2016 году составит $60 за баррель Brent. Действия правительства будут зависеть от цен на нефть. Если дефицит бюджет будет на уровне 3% от ВВП, то балансировка бюджета, скорее всего, будет происходить за счет эмиссии госбумаг. А если конъюнктура ухудшится, то могут последовать менее популярные меры: увеличение налоговой нагрузки (в первую очередь на добычу сырья) и сокращение расходов. Прогнозируем курс доллара на уровне 60 рублей, а евро – 70 рублей».

Алексей Ульянов, эксперт «Деловой России» : «Целая группа факторов будут играть на понижение цен и соответственно курса рубля. Из среднесрочных факторов – нарастающий рост доли альтернативных и возобновляемых источников энергии и пресловутая сланцевая революция, потенциал которой далеко ещё не исчерпан. Это и замедление экономики Китая. Из краткосрочных факторов – выход на рынок Ирана, с которого снимают санкции, и отказ стран ОПЕК снижать квоты на добычу нефти. Большинство стран ОПЕК попали в ту же ловушку, что Россия – в тучные годы они не занимались диверсификацией экономики, цены на нефть падают, а покрыть убытки нечем, кроме как нарастить нефтяной экспорт. А это продолжает толкать цены вниз. Решение ФРС США повысить ставку повысит привлекательность долларовых активов. Наш бюджет свёрстан с дефицитом, а цена на нефть заложена абсолютно нереалистичная – 50 доларов за баррель. Снижать дефицит – значит резать расходы, на что в предвыборный год правительство скорее всего не пойдёт. Всё это говорит о том, что рубль продолжит падение».

Георгий Федоров, член Общественной палаты РФ, президент Центра социальных и политических исследований «Аспект» : «Обрушения рубля я не жду, а вот дальнейшее плавное снижение считаю весьма вероятным. Федеральный бюджет 2016 года свёрстан из расчёта цены нефти 50 долларов за баррель и 63,3 рубля за доллар США. Сейчас нефть пробила планку 38 долларов за баррель. А в связи с подъёмом ФРС США базовой ставки эксперты прогнозируют дальнейшее сползание нефтяных цен. Правительство не планирует пока пересматривать показатели бюджета, допуская, что снижение нефтяных цен носит кратковременный характер. Полагаю, что аналогичную позицию занимает и Центробанк в отношении рубля. Соответственно, допуская, что цены на нефть могут подняться обратно, ЦБ не торопится снижать курс рубля до заложенной в бюджет цифры. У России есть , которые позволят некоторое время поддерживать текущий разрыв. Однако если станет ясно, что нефть останется на текущих уровнях или упадёт ещё ниже, нас ждёт плавное снижение курса до такого уровня, который обеспечит исполнение федерального бюджета».

Глава ЦБ РФ Эльвира Набиуллина заявила, что регулятор пока не планирует возобновлять покупки валюты на внутреннем рынке. Вместе с относительной стабилизацией цены на нефть – это, безусловно, фактор, который поддержит курс рубля. Как Вы считаете, будет ли расти в дальнейшем? На вопрос журнала Fortrader ответил Артем Звягильский, ведущий аналитик MFX Broker.

Курс рубля еще вырастет в 2016 году

Да, я думаю, что у рубля есть еще потенциал роста в этом году, но реализован он в полной мере будет ближе к концу года. Впрочем, этот потенциал я связываю не с той или иной политикой Банка России, а с динамикой .

Летом укрепление рубля против доллара США если и состоится, то будет ограниченным: вряд ли пара доллар/рубль уйдет ниже 63 рублей. Осторожность инвесторов в виду неопределенности перспектив мировой экономики после британского референдума о членстве в ЕС будет мешать росту рубля и нефти.

В третьем квартале доллар может вырасти до 67 рублей и выше на фоне падения нефтяных котировок на сезонного падения спроса на углеводороды. Однако под конец года, когда я ожидаю новой волны роста нефти с выходом котировок Brent в район $55 за баррель, рубль может достичь новых максимумов против «американца» на уровне 62 рубля по паре USD/RUB.

Онлайн обсуждение торговли нефтью и курсом рубля

О курсе рубля и цене на нефть

Fortrader Suite 11, Second Floor, Sound & Vision House, Francis Rachel Str. Victoria Victoria, Mahe, Seychelles +7 10 248 2640568

Прогнозы по курсу доллара на осень 2019 – после коррекции ЦБ ждем скачка, рубль продолжает падение. Новые факторы, влияющие на обесценивание рубля.

Осень 2019 года для американской валюты является своеобразным переломным моментом. Впервые на фоне роста нефти (пусть и небольшого), рубль стал конкретно проседать. По предварительным прогнозам курс доллара в сентябре-октябре может составить 75-76 рублей с дальнейшей тенденцией на повышение.

В 2019 году на положение рубля стало влиять еще больше негативных факторов. Это и обвал фондовых рынков, и увеличение оттока капитала из России за границу, и сворачивание бесчисленного количества инвестиционных проектов, в том числе и ряда выгодных сделок по поставкам вооружения в Индию.

По оценке экспертов Райффайзенбанка в преддверие падения отток капитала в середине лета составлял 4,2 миллиарда долларов. Этот же банк дает прогноз по подорожанию валюты на 12-17%, что эквивалентно 73-76 рублям за 1 USD.

Еще один косвенный фактор к росту доллара осенью – погашение внешнего долга на 37 миллиардов долларов. Пиковая выплата повлияла на нац. валюту.Ужесточение санкций в летние месяцы также ударило по акциям российских компаний, а заодно зацепило и крупнейшие банки.

Прогнозы по курсу доллара до конца 2019 года

Основная тенденция – плавный рост на период пока Минфин будет закупать иностранную валюту для ФНБ для сверхдоходов от заложенной в бюджете нефти по 40 долларов за баррель. Дальше будет скачок, потом коррекция. Степан Демура называет цели в 65, 67 и 75 рублей. Две цели уже пройдены.

Месяцы	Курс RUB/USD
Сентябрь

Владислав Жуковский говорит о том, что «за девальвацию рубля выступают все факторы, которые только есть – и геополитические, и новый расширенный пакет санкций, и слабый торговый баланс, и чистый вывоз капитала».

По словам эксперта дополнительные деньги, полученные от продажи дорогой нефти, Минфин пускает не в экономику или социальные выплаты, а на покупку американской валюты и ценных бумаг. У таких инвестиций не очень радужные перспективы как в плане торгов, так и по отношению к стимулированию отечественной экономики.

Экономику все больше начинает «подъедать», логистика – зарубежные перевозки и пошлины из-за роста валюты подорожали, российские компании испытывают проблемы со снабжением. С 2014 прошло много времени, оборудование иностранного производства (а российского у нас очень мало) требует запасных частей. А они продаются в 2-3 раза дороже, учитывая рост валюты, ПЛАТОНы, увеличение акцизов на топливо и налоговой нагрузки.

Импортные продукты можно демонстративно подавить на камеру, а вот как быть с запчастями к производственному оборудованию, компьютерами, станками с ЧПУ и другими составляющими, без которых немыслимо современное производство? Вопреки желанию ура-патриотов, санкции не позволили поднять отечественное производство, в том числе и потому, что правительство постоянно ухудшает положение бизнеса. Коррупция и произвол просто не позволяют создать оптимальную почву для инвестиций. Так откуда рублю укрепляться?

Нефть будет дешеветь, постоянные договоренности о заморозке добычи в ОПЕК дают лишь временный эффект. Переизбыток предложения составляет сегодня около 1 миллиона баррелей.

Поэтому прогнозы по курсу доллара на осень 2019 года подразумевают рост, коррекцию, и новый рост. Причем, с вероятностью в 20%, он может быть резким, поскольку ЦБ будет осуществлять корректировки, которые на время сдерживают курс доллара, но затем дают ему «выстрелить» сразу на несколько рублей. В точности предсказать ничего нельзя, но резкое повышение курса в конце октября - одна из давних версий, озвученных Степаном Демурой и другими экспертами.

До скольки вырастет доллар?

Сейчас первая цель – возвращение к 73-75 рублям, она ориентировочно будет достигнута к ноябрю-декабрю. Может быть, коррекция продлится дольше, при благоприятных условиях на нефтяном рынке, доллар будет балансировать на отметке 68-70 рублей.

Для стабильного роста рубля необходимы два условия – снятие санкций и увеличение цены нефти свыше 100 долларов за баррель. Поскольку это маловероятно, можно ожидать только повышения. И прогноз по курсу доллара на осень 2019 в может не сбыться только если нефть подорожает резко, что, опять-таки, почти нереально. Дна у российской валюты не имеется, политическая ситуация вряд ли может измениться при нынешнем раскладе.

Правительство за последние месяцы увеличило НДС, что тоже неблагоприятно сказывается на покупательной способности и росте экономики.

После 75 рублей, которые должны установиться к концу осени (но не факт, что так будет), начнется еще один период коррекции. Она может подразумевать снижение до 65-70. Вторая цель – в 100-125 рублей – в 2019-2020 году будет достигнута обязательно, если государство продолжит свою экономическую политику, а санкции будут усилены. Насколько точен окажется данный прогноз сказать сложно, все зависит от переменных коррекций и их длительности.

Так что прогнозы по курсу доллара на осень 2019 могут быть двух форм - при наилучшем раскладе до конца квартала не будет повышения, и ставка останется на уровне 73-74. При самом наилучшем кратковременная коррекция до 71-72. При наихудшем, обвал может быть до 85 и выше.

Постепенное улучшение экономической ситуации и восстановление нефтяных котировок привели к укреплению российской валюты. В правительстве рассчитывают на дальнейшее снижение курса доллара.

Однако эксперты подчеркивают, что осенью 2016 года позиции рубля могут стать неустойчивыми, что отражается на прогнозе курса валют.

Повод для оптимизма

Рост нефтяных котировок во втором квартале до 45-50 долл./барр. позволил не только стабилизировать ситуацию на валютном рынке, но и улучшить динамику наиболее болезненного вопроса – дефицита бюджета. Согласно данным Минфина, дефицит по итогам первого полугодия составил 4% ВВП, хотя ранее эксперты ведомства прогнозировали превышение расходной части на 4,3%. Несмотря на определенные положительные тенденции, данный показатель остается существенно выше целевого значения – 3%.

Эксперты подчеркивают, что нефтяная отрасль генерирует около 35% бюджетных доходов. Ранее, когда стоимость барреля превышала отметку 100 долларов, доля доходов от экспорта «черного золота» достигала 55%. Помимо роста цен на нефть, увеличить бюджетные поступления помогло повышение экспортной пошлины.

Кроме того, в начале третьего квартала сразу несколько факторов будут поддерживать позиции рубля. Неопределенность, связанная с Brexit, делает российскую валюту более привлекательной для представителей финансовых рынков. По сравнению с другими валютами, рубль имеет ряд преимуществ:

• высокие ставки;
• период выплаты дивидендов;
• повышение нормативов резервов ЦБ;

Улучшение внешних факторов ускорит темпы восстановления отечественной экономики. В результате аналитики МВФ пересмотрели прогноз на 2016 год для российской экономики. Согласно их оценкам, спад ВВП составит 1,2% (ранее прогнозировалось 1,5%).

Данный фактор приведет к дальнейшему укреплению рубля во втором полугодии, уверены представители Минэкономразвития. При этом прогнозы экспертов допускают умеренное ослабление российской валюты.

Что будет осенью 2016 года: прогноз курса рубля

В Минэкономразвития ожидают постепенное снижение курса доллара в июле-декабре текущего года. Факторами поддержки для российской валюты остаются повышение цен на нефть и готовность инвесторов после Brexit вкладывать деньги в рискованные активы.

Искандер Луцко из Sberbank CIB считает, что котировки рубль/доллар в ближайшей перспективе останутся стабильными. Несмотря на наличие факторов, которые способствуют укреплению российской валюты, сильный рубль станет угрозой для восстановления экономического роста. В результате курс доллара стабилизируется на уровне 65 руб./долл.

Аналитик Глеб Задоя считает, что в нынешних условиях рубль уже исчерпал потенциал для дальнейшего роста. Более того, для достижения целевого показателя дефицита бюджета правительство может ослабить российскую валюту до 65-70 руб./долл.

Представители Альфа банка допускают значительные колебания котировок на валютном рынке. Действия спекулянтов могут привести к резким перепадам курса рубля. Стоимость доллара может достичь отметки 75 руб./долл., однако подобный курс будет наблюдаться только в краткосрочной перспективе.

Главным фактором укрепления рубля стал рост стоимости нефти. Однако данная тенденция в скором будущем может прекратиться.

В поисках равновесия

Нефтяной рынок продолжает искать равновесие между уровнем нефтедобычи и объемами потребления «черного золота». Несмотря на предыдущие прогнозы аналитиков, которые предсказывали сбалансированность рынка во втором полугодии, развитие ситуации остается неопределенным.

Потребление нефти зависит от темпов экономического роста. В первую очередь стоимость «черного золота» определяется состоянием китайской экономика, которая является основным потребителем энергоресурсов. Ранее экономический рост Китая стабильно удерживался выше отметки 7%, однако в прошлом году китайские власти столкнулись с сокращением экспорта и кризисом на фондовом рынке.

В результате экономика Поднебесной продолжает замедляться, что отражается на нефтяных котировках. Еще одним негативным фактором для спроса стал Brexit. Результаты референдума приведут к падению ВВП не только Великобритании, но и остальных стран ЕС.

В таких условиях стоимость нефти может снизиться до 35-40 долл./барр., что приведет к неизбежному ослаблению рубля, масштабы которого будут зависеть от наличия резервов и состояния бюджета.

Правительственный прогноз курса рубля на осень 2016 года предполагает дальнейшее укрепление российской валюты. Эксперты считают, что в лучшем случае рубль сможет удержать достигнутые позиции. При более негативных сценариях, которые предполагают новый этап снижения нефтяных котировок, российская валюта может обвалиться до 70-75 руб./долл.

Бизнес Клуб Онлайн специально собрал для вас актуальные

Brexit стал новым испытанием для европейской валюты. Если ранее позиции евро определяли экономические факторы и политика ЕЦБ, то результаты референдума в Великобритании поставили под угрозу дальнейшее существование всей системы.

Высокий уровень неопределенности оказывает давление на валютные котировки, что отображается на прогнозе курса евро на осень 2016 года.

На распутье

Результаты референдума на Туманном Альбионе стали полной неожиданностью для остальных участников ЕС и финансовых рынков. Победа евроскептиков ставит под угрозу будущее ЕС, поскольку создает прецедент для других стран. Кроме того, ключевыми вопросами остаются дальнейший формат торговых отношений между ЕС и Великобританией. Учитывая объемы торговых операций, данный фактор станет ключевым для обеих сторон.

В таких условиях экономика еврозоны останется уязвимой в ближайшей перспективе. В начале года к ослаблению евро привела политика количественного смягчения со стороны ЕЦБ. Регулятор намеревается стимулировать экономический рост за счет дешевых финансовых ресурсов. Brexit создал новый потенциал для ослабления евро, который будет давить на стоимость европейской валюты во втором полугодии.

При этом эксперты не ожидают резких колебаний на валютном рынке. Мировые Центробанки, в том числе ФРС и ЕЦБ, готовы предоставить рынкам дополнительную ликвидность, которая поможет стабилизировать ситуацию.

Учитывая сложный переговорный процесс между Великобританией и ЕС, аналитики будут внимательно следить за дальнейшим развитием событий. Затягивание времени и рост неопределенности приведут к негативным экономическим последствиям, которые отразятся на дальнейшем ослаблении евро.

Итоги референдума могут иметь и положительные последствия, считают эксперты, которые проявятся сразу после прекращения паники на рынках. Позиция Великобритании неоднократно становилась препятствием на пути дальнейшей интеграции участников ЕС. Теперь представители Евросоюза имеют больше шансов выработать совместную политику по ключевым вопросам, что придаст развитию экономики новый импульс.

Равнение на доллар

По отношению к доллару европейская валюта продолжит терять свои позиции, считают аналитики. Представители Goldman Sachs прогнозируют достижение паритета между долларом и евро к концу года. Осенью котировки EUR/USD будут колебаться в диапазоне 1,00-1,04. Уже в следующем году стоимость доллара превысит соответствующий показатель европейской валюты.

Очередное повышение ставки ФРС могло бы ускорить ослабление евро, однако эксперты считают, что в нынешних условиях регулятор не пойдет на подобные меры. Негативные тенденции на американском рынке труда не позволят ФРС осуществить более одного этапа повышения ставки до конца года.

При этом ЕЦБ не имеет других инструментов для ускорения инфляции, кроме девальвации евро. Данный показатель продолжает существенно отставать от целевого значения, что вызывает обеспокоенность регулятора. По итогам мая 11 из 19 участников еврозоны зафиксировали дефляцию.

В результате под ударом оказались европейские компании. Помимо возможной потери рынка Объединенного Королевства, представители бизнеса теряют свою конкурентоспособность на фоне сильного евро. В таких условиях экономика еврозоны имеет все шансы скатиться в рецессию уже в обозримой перспективе.

Сценарии развития событий осенью 2016 года: прогноз курса евро

Осенью текущего года курс евро по отношению к рублю продолжит снижаться. При этом котировки могут приблизиться к диапазону 66-68 руб./евро. Однако главным условием для реализации данного сценария остается постепенное повышение нефтяных котировок.

Позиции рубля сохраняют привязку к стоимости «черного золота». С помощью плавающего курса российской валюты правительство может стабилизировать бюджетные поступления, что будет сдерживать рост дефицита бюджета.

При котировках на уровне 45 долл./барр. рубль потеряет около 5-10% своей стоимости. В результате курс евро откатится к рубежу 75 руб./евро. При этом сохраняется вероятность наиболее негативных сценариев, предполагающих новый обвал котировок.

Стоимость барреля может вновь опуститься до 30 долларов, что станет крайне негативным фактором для российской валюты. Переизбыток сырья на рынке на фоне слабого спроса может дестабилизировать ситуацию на рынке. Реализация подобного прогноза приведет к росту курса евро осенью 2016 года до 100 руб./евро.

В таких условиях российскую валюту ожидает очередное ослабление. Опыт 2014 года показал Центробанку и правительству бесперспективность намерений удержать курс при крайне негативном внешнем фоне. Это приводит к стремительному сокращению резервов, при этом ситуация на валютном рынке остается практически без изменений.